根據(jù)我們近期調(diào)查，部分用于消費性電子 (手機、筆記本電腦與游樂器等) MLCC (低容值為主) 已見跌價跡象。我們認為跌價主因在于智能型手機出貨動能因貿(mào)易戰(zhàn)導致消費信心變?nèi)醵啪徟c供貨商擴產(chǎn)積極。

展望未來2年，我們相信會有更多消費性電子MLCC(主要是低容值) 將面臨更大的潛在價格下滑壓力，原因如下：

(1)5G手機出貨帶動的MLCC需求將較預期晚

(2)手機規(guī)格升級主要驅(qū)動高容值MLCC需求，而非低容值

(3) 其他消費性電子被動組件價格下滑不利MLCC捆綁銷售策略

(4)品牌客戶透過更改設計逐漸降低對0402依賴

(5) 并非所有客戶都愿意與供貨商簽長期契約

5G手機出貨帶動的MLCC需求將較預期晚。我們預期5G與4G芯片的整合方案將在2021年量產(chǎn)，故屆時5G手機出貨量才會顯著增長，因此2019與2020年5G手機對MLCC需求挹注有限，而這將導致手機用MLCC (主要是低容值) 在未來2年內(nèi)的降價壓力更大，不利目前低容值MLCC最大供貨商臺系業(yè)者。

手機規(guī)格升級主要驅(qū)動高容值MLCC需求，而非低容值。我們預期未來數(shù)年內(nèi)，主要手機規(guī)格升級包括5G、多鏡頭與屏幕指紋等，但上述新功能所增加的MLCC需求主要將以高容值為主，故生產(chǎn)高容值MLCC的日系與韓系業(yè)者為最大受惠者。因低容值MLCC需求增加有限，故臺系業(yè)者可能須透過價格競爭才能維持產(chǎn)能利用率。

其他消費性電子被動組件價格下滑不利MLCC捆綁銷售策略。因目前各種被動組件逐漸供需平衡，故部分供貨商透過捆綁數(shù)種被動組件銷售方式以維持或提升低容值MLCC價格的策略將不再奏效，導致消費性電子低容值MLCC面臨降價壓力。

品牌客戶透過更改設計逐漸降低對0402依賴。各種尺寸中，0402型MLCC在過去1年因是最缺貨的尺寸，故漲價幅度高于其他尺寸。我們預期品牌客戶將會透過更改設計，提升0201與01005的需求，以降低對0402依賴。因中國業(yè)者擴產(chǎn)重點為0201產(chǎn)能，日韓業(yè)者擴產(chǎn)重點為01005，故上述供貨商均可望受惠于訂單移轉(zhuǎn)，而此改變不利臺系業(yè)者的0402價格。

并非所有客戶都愿意與供貨商簽長期契約。面對市場快速變化與消費型MLCC可能供過于求的不確定性，故并非所有客戶都愿意與供貨商簽長期契約，故不利消費型MLCC價格穩(wěn)定。而供貨商與某些客戶已經(jīng)簽訂的長期契約，也會讓通路商更急于降價清理庫存，增加降價壓力。

我們正向看待日系與韓系業(yè)者設計與生產(chǎn)小尺寸高容值MLCC，與維系良好5G基礎建設與車用客戶關(guān)系的長期優(yōu)勢；預期中國業(yè)者可望受惠于客戶欲分散供應風險而提升市占率；臺系業(yè)者為消費應電子低容值MLCC主要供貨商，在未來2年的成長可能被價格下滑與低容值MLCC需求低于預期而壓抑。