近日，宇樹科技發(fā)布了新款四足機器狗產品Unitree A2，整機約37千克，空載續(xù)航20km。根據(jù)公司披露信息，該產品為行業(yè)應用而生。

“行業(yè)應用”如今已成為具身智能的兵家必爭之地。近期兩則巨額中標訂單更印證了產業(yè)落地爭奪戰(zhàn)的打響。6月25日，智元機器人、宇樹成功拿下中國移動子公司中移（杭州）價值1.2億元訂單，其中，智元中標0.78億元，宇樹中標0.46億元。

7月18日，優(yōu)必選成功拿下覓億（上海）汽車科技有限公司9051.15萬元的項目，創(chuàng)造全球人形機器人行業(yè)單家公司單筆中標金額最大的紀錄。

就在人形機器人企業(yè)爭先公布行業(yè)訂單之際，一家自帶行業(yè)場景資源的倉儲機器人龍頭企業(yè)，高調宣布進軍具身智能。

7月30日，全球倉儲機器人龍頭極智嘉（02590.HK）宣布成立具身智能子公司，新公司將專注于機械手揀貨、通用機器人等具身智能技術研發(fā)和相關產品業(yè)務，重點面向物流等B2B業(yè)務場景。

8月4日，極智嘉發(fā)布盈喜公告，預計2025年上半年公司營收9.95億元至10.30億元，同比增長約27%至32%；預計經(jīng)調整后虧損凈額（非IFRS口徑）約為1000萬至2000萬元，同比大幅收窄約90%至95%，盈利拐點信號愈發(fā)明確。商業(yè)化實力強勁的極智嘉進場具身智能，又手握行業(yè)場景、客戶資源、機器人技術、數(shù)據(jù)這四大資源，或將為具身智能產業(yè)帶來新局面。

公告發(fā)布后，國信證券在首次覆蓋極智嘉的研報中，給予其“優(yōu)于大市”評級。該機構看好AMR行業(yè)景氣度延續(xù)、公司憑借全球AMR龍頭地位疊加盈利持續(xù)好轉態(tài)勢，預計公司2025年有望實現(xiàn)扭虧為盈。

作為“AI+機器人”代表企業(yè)，極智嘉構建了全棧AI技術架構，并通過標準化整合倉儲揀選方案與通用機器人應用，極大提升了作業(yè)效率，客戶粘性持續(xù)增強。

機構預測顯示，2025年至2027年歸母凈利潤分別為0.08/0.23/0.39億港元，對應PE為223/78/46倍；一年期合理估值區(qū)間為19.7至22.1港元，對應2025年PS為8-9倍。

人形三強卡位， 極智嘉有望領跑全鏈路閉環(huán)

當前主流人形機器人企業(yè)呈現(xiàn)差異化發(fā)展格局。

高工機器人產業(yè)研究所數(shù)據(jù)顯示，2024年宇樹科技機器狗年銷量高達2.37萬臺，約占全球市場69.75%的份額，2024年交付人形機器人1500臺。其消費級產品主要用于家庭娛樂，以及商業(yè)活動、展會和直播帶貨等租賃市場，工業(yè)級產品聚焦電力、船舶等場景，教育版產品則走進高校實驗室，支撐科研項目。6月26日，宇樹科技創(chuàng)始人兼CEO王興興在夏季達沃斯論壇上透露，公司年度營收已突破10億元。

智元機器人以“AI大模型+本體”全棧自研為核心，其A2-W通用具身機器人已實現(xiàn)工業(yè)場景兩班制連續(xù)作業(yè)，累計下線超1000臺，2025年預計出貨量達數(shù)千臺。

優(yōu)必選人形機器人產品的商業(yè)化進程，憑借近期的9051萬訂單迎來轉機。該公司2024年營收規(guī)模13.05億,同比增長23.7%。作為港股上市企業(yè)，截至8月5日收盤，優(yōu)必選今年股價累計漲幅約84.15%，總市值達460.67億元。

與上述三家仍在場景探索的企業(yè)不同，極智嘉的具身智能布局聚焦自身優(yōu)勢領域-倉儲物流場景，而且公司商業(yè)化根基深厚，已完成全鏈路商業(yè)閉環(huán)，更保持著強勁發(fā)展勢能。極智嘉2024年營收達24億元，收入規(guī)模既問鼎全球AMR倉儲機器人行業(yè)第一，又領銜港股機器人板塊。2021至2024年，公司營收、訂單量與毛利的年復合增長率分別達45%、25%和118.5%。

倉儲場景具備流程一致性高、復制性強、需求量大的特性，使其成為ToB機器人領域商業(yè)化落地最快、放量潛力最大的優(yōu)質賽道。相較于應用差異化大、項目規(guī)模小的生產制造場景，極智嘉選擇從倉儲場景切入具身智能，也從一定程度占據(jù)了規(guī)?；蜕虡I(yè)化的先機。

倉儲物流場景的具身智能玩家

在2025世界人工智能大會現(xiàn)場，德馬科技與智元機器人聯(lián)合演示了一個具身智能機器人物流作業(yè)場景，德馬的飛梭分揀機器人Flash Sorter與智元人形精靈G1協(xié)同作業(yè)，完成全自動供包與包裹二次分揀任務。

這是在百花齊放的工業(yè)應用嘗試中，為數(shù)不多的一次倉儲物流場景亮相?？梢娫谶@一領域，能夠一站式同時滿足機器人技術研發(fā)實力和商業(yè)化場景資源的企業(yè)，極其稀缺，也將占據(jù)很大優(yōu)勢。

以極智嘉為例，其具身智能布局很可能具備“高起點、快落地”的特點，可充分憑借自身在機器人領域的十年技術儲備和AI研發(fā)實力，并復用全球客戶資源與場景數(shù)據(jù)，實現(xiàn)AMR+具身智能技術與業(yè)務的深度協(xié)同，加速具身智能技術的迭代與產品落地。

極智嘉從AMR倉儲機器人拓展到具身智能，更像是其“一站式倉儲機器人合作伙伴”能力的自然延伸和拓展。該公司業(yè)務覆蓋全球40多個國家，累計服務終端客戶超過800家，與耐克、DHL、UPS等全球頭部企業(yè)保持長期合作，2024年客戶復購率為74.6%，關鍵客戶復購率高達84.3%，顯著優(yōu)于行業(yè)平均水平。這些穩(wěn)定且優(yōu)質的全球客戶基礎、供應鏈和服務網(wǎng)絡，或為其具身智能新業(yè)務提供成熟的驗證和導入渠道。

不僅如此，極智嘉落地項目超1500個，其中所累積的高質量實戰(zhàn)數(shù)據(jù)，勢必成為具身智能模型訓練的稀缺資源，并據(jù)此形成“高質數(shù)據(jù)—模型優(yōu)化—客戶拓展”的技術飛輪效應，構建競爭壁壘。

綜合來看，極智嘉有望率先在具身智能賽道完成全鏈路商業(yè)驗證，搶占藍海先機，并憑借這一新增長極，進入多元化、規(guī)模化、全球化的新一輪上升周期。