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電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/黃山明）近日，寒武紀(jì)發(fā)布了2024年度業(yè)績(jī)快報(bào)，報(bào)告中不但顯示其營(yíng)收有了大幅增長(zhǎng)，同時(shí)凈虧損也開(kāi)始大幅收窄，原因主要為報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入較上年同期大幅增長(zhǎng)及信用減值損失轉(zhuǎn)回所致。

作為國(guó)內(nèi)少數(shù)掌握通用型智能芯片底層技術(shù)的企業(yè)，寒武紀(jì)在國(guó)產(chǎn)替代和技術(shù)自主性上具有戰(zhàn)略意義，象征著中國(guó)在高端芯片自主化進(jìn)程中的突破與挑戰(zhàn)。如今寒武紀(jì)開(kāi)始釋放扭虧信號(hào)，也意味著國(guó)產(chǎn)技術(shù)開(kāi)始在市場(chǎng)上受到越來(lái)越高的認(rèn)可。

寒武紀(jì)開(kāi)始盈利了

從寒武紀(jì)本次放出的2024年度業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，全年?duì)I收達(dá)11.74億元，同比增長(zhǎng)65.56%。如此高的增長(zhǎng)，主要在于市場(chǎng)擴(kuò)展和AI應(yīng)用落地的加速。此外，公司歸母凈利潤(rùn)為-4.43億元，較上年同期虧損收窄47.76%，主要原因在于報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入較上年同期大幅增長(zhǎng)及信用減值損失轉(zhuǎn)回所致。

而根據(jù)寒武紀(jì)2024年第三季度財(cái)報(bào)，前三季度歸母凈虧損大約為7.2億元，這意味著，寒武紀(jì)2024年第四季度歸母凈利潤(rùn)達(dá)到2.815億元，實(shí)現(xiàn)上市以來(lái)首次單季盈利，打破持續(xù)虧損局面。2024年基本每股收益為-1.06元，虧損幅度較上年同期收窄48.79%

此前，寒武紀(jì)推出7nm工藝的思元590芯片算力達(dá)到512TOPS，性能接近英偉達(dá)A100的80%。而技術(shù)的突破也推動(dòng)了產(chǎn)品升級(jí)迭代，智能新品機(jī)加速卡業(yè)務(wù)收入長(zhǎng)明顯，技術(shù)創(chuàng)新正轉(zhuǎn)化為實(shí)際的產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力和營(yíng)收增長(zhǎng)動(dòng)力，產(chǎn)品在市場(chǎng)上的認(rèn)可度越來(lái)越高。

同時(shí)，過(guò)去一年AI芯片需求激增，公司在服務(wù)器、邊緣計(jì)算等場(chǎng)景實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品應(yīng)用突破，也推動(dòng)其收入增長(zhǎng)。并且存貨在2024年Q3達(dá)到10.15億，預(yù)付款達(dá)到8.54億均創(chuàng)下新高，也預(yù)示備貨積極，為后續(xù)訂單做準(zhǔn)備。

智能芯片及加速卡業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)明顯，成為營(yíng)收增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力，同時(shí)軟件生態(tài)也不斷完善，與浪潮、中科曙光等企業(yè)形成生態(tài)閉環(huán)，拓展了產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景。

在二級(jí)市場(chǎng)中，剔除2024年上市的新股，寒武紀(jì)以全年387%的漲幅問(wèn)鼎A股漲幅榜榜首。今年以來(lái)，寒武紀(jì)上漲幅度也已經(jīng)超過(guò)了10%，市值超過(guò)3100億。

需要注意的是，盡管第四季度實(shí)現(xiàn)盈利，但2024年全年歸母凈利潤(rùn)仍為虧損4.43億元，扣非后凈利潤(rùn)虧損8.54億元。公司仍處于投入與發(fā)展階段，研發(fā)費(fèi)用率較高，需要進(jìn)一步優(yōu)化成本結(jié)構(gòu)，提升整體盈利能力。

另一方面，在AI芯片市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)仍然十分激烈，英偉達(dá)等國(guó)際巨頭在技術(shù)和市場(chǎng)份額上占據(jù)優(yōu)勢(shì)。因此寒武紀(jì)一直在持續(xù)投入資金用于研發(fā)、生產(chǎn)和市場(chǎng)拓展等方面，現(xiàn)金流壓力較大。

寒武紀(jì)自己也承認(rèn)，為了確保在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，持續(xù)進(jìn)行了大量的研發(fā)投入。高昂的研發(fā)成本是導(dǎo)致公司連年虧損的主要原因之一。

2020年至2024年Q3，寒武紀(jì)的研發(fā)費(fèi)用累計(jì)超過(guò)了50億元，幾乎每一年的研發(fā)投入都大幅超過(guò)了營(yíng)收。不過(guò)好消息是，在2024年Q3財(cái)報(bào)中，寒武紀(jì)表示已經(jīng)陸續(xù)暫停了部分預(yù)期寶利率較低的研發(fā)項(xiàng)目，報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)費(fèi)用較上年同期有所減少，前三季度研發(fā)費(fèi)用為6.59億元，同比下降8.13%。

做中國(guó)的AI芯片之王

作為國(guó)內(nèi)的AI芯片龍頭，寒武紀(jì)伴隨著近幾年AI技術(shù)的爆發(fā)也愈發(fā)得到重視。不僅其產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋云、邊緣、終端場(chǎng)景的完整生態(tài)體系，更是獲得政策和市場(chǎng)雙重支持。

而寒武紀(jì)本身也握有大量通用型智能芯片關(guān)鍵技術(shù)，包括處理器微架構(gòu)與指令集，這兩項(xiàng)關(guān)鍵的核心技術(shù)，寒武紀(jì)每年都在更新和迭代。目前，寒武紀(jì)已經(jīng)研發(fā)了五代智能處理器微架構(gòu)以及五代商用智能處理機(jī)指令集，正在積極開(kāi)發(fā)第六代產(chǎn)品。

而在軟件領(lǐng)域，寒武紀(jì)通過(guò)對(duì)基礎(chǔ)軟件系統(tǒng)平臺(tái)進(jìn)行優(yōu)化和迭代，大力推進(jìn)大模型業(yè)務(wù)的適配和優(yōu)化，包括在AIGC業(yè)務(wù)、開(kāi)源生態(tài)建設(shè)及易用性等方面都取得了不錯(cuò)的進(jìn)展。

并且寒武紀(jì)的軟件訓(xùn)練平臺(tái)已經(jīng)支持對(duì)Llama3系列、Qwen系列等主流網(wǎng)絡(luò)的支持并重點(diǎn)優(yōu)化了并行訓(xùn)練功能。到2024年上半年，寒武紀(jì)成功驗(yàn)證了集群上的大預(yù)言模型預(yù)訓(xùn)練功能，實(shí)現(xiàn)了業(yè)界領(lǐng)先水平的單訓(xùn)練任務(wù)長(zhǎng)時(shí)間持續(xù)穩(wěn)定運(yùn)行，且計(jì)算效率和能效均達(dá)到業(yè)界領(lǐng)先水平。

從市場(chǎng)來(lái)看，據(jù)Gartner報(bào)告顯示，2024年全球人工智能芯片的市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)至671億美元，2027年預(yù)計(jì)進(jìn)一步增長(zhǎng)至1194億美元。

但目前全球提供最強(qiáng)AI芯片的英偉達(dá)，受制于美國(guó)政策，無(wú)法將高端芯片在中國(guó)地區(qū)銷售，不過(guò)這也促進(jìn)了國(guó)產(chǎn)替代的發(fā)展。寒武紀(jì)作為國(guó)產(chǎn)AI芯片龍頭，憑借產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)，也有望持續(xù)受益。

更值得關(guān)注的是，隨著DeepSeek的出現(xiàn)，大幅降低了部署大模型所需要的成本及算力要求。以DeepSeek最新的API成本為例，以DeepSeek-R1來(lái)說(shuō)，百萬(wàn)tokens輸入（緩存命中/未命中）價(jià)格為1元/4元，百萬(wàn)tokens輸出的價(jià)格為16元。如果在優(yōu)惠時(shí)段，價(jià)格還能打個(gè)2.5折。

而近期OpenAI推出的ChatGPT4.5則向著另一個(gè)方向邁進(jìn)，其研究預(yù)覽版的輸出價(jià)格為每百萬(wàn)token150美元（約合1092人民幣），幾乎達(dá)到了DeepSeek的100倍。這種趨勢(shì)下，海外的AI芯片將朝著越來(lái)越昂貴的方向邁進(jìn)，相比之下，寒武紀(jì)的AI產(chǎn)品要更符合中國(guó)市場(chǎng)。

有分析人士認(rèn)為，寒武紀(jì)目前虧損的核心原因是采用的芯片架構(gòu)市場(chǎng)份額還很低，全球主流依然采用的是英偉達(dá)的GPU，而寒武紀(jì)則采用的是ASIC架構(gòu)，除了通用性上要低于英偉達(dá)，其余優(yōu)勢(shì)在于功耗低、效率高。

伴隨著寒武紀(jì)2024年Q4季度的扭虧，也看到市場(chǎng)開(kāi)始逐漸認(rèn)可國(guó)產(chǎn)AI芯片。當(dāng)然，國(guó)內(nèi)的AI芯片領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，除了寒武紀(jì)外，如華為昇騰、百度昆侖芯等都在加速布局，這需要寒武紀(jì)在性能、生態(tài)適配性上持續(xù)突破以鞏固份額。

總結(jié)

此次寒武紀(jì)的業(yè)績(jī)快報(bào)呈現(xiàn)出了高增長(zhǎng)、減虧損、強(qiáng)預(yù)期的特點(diǎn)，其技術(shù)突破和國(guó)產(chǎn)替代邏輯支撐了資本市場(chǎng)的高估值。并且伴隨DeepSeek的出現(xiàn)，讓國(guó)產(chǎn)AI芯片的性能進(jìn)一步契合國(guó)內(nèi)大模型。當(dāng)然，寒武紀(jì)此次Q4的扭虧主要依賴非經(jīng)常性損益，其巨額研發(fā)投入以及能否在國(guó)內(nèi)激烈競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中突圍，如何在技術(shù)迭代與商業(yè)化間找到平衡，仍然是未來(lái)寒武紀(jì)能否站上國(guó)產(chǎn)AI芯片之王所面對(duì)的難題。

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