瑞豐光電在LED封裝領(lǐng)域是很多企業(yè)無(wú)法繞過(guò)的“話題”，但同時(shí)很多規(guī)模企業(yè)也未曾將瑞豐視為“對(duì)手”。 用瑞豐內(nèi)部人士的話就能解釋，“瑞豐在研發(fā)創(chuàng)新方面很厲害，但是到量產(chǎn)就不太擅長(zhǎng)?！睒I(yè)界大多數(shù)人對(duì)瑞豐的第一印象就是平平穩(wěn)穩(wěn)，但換個(gè)角度來(lái)說(shuō)，則被視為是“進(jìn)取不足”。 成立于2000年1月的瑞豐光電，2002年底建立SMD LED生產(chǎn)線，2011年7月在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，是國(guó)內(nèi)較早進(jìn)軍LED封裝領(lǐng)域的企業(yè)之一，也是較早上市的LED封裝企業(yè)之一。 隨著各家LED上市公司的2019年業(yè)績(jī)報(bào)告披露告一段落，瑞豐光電的業(yè)績(jī)引發(fā)了行業(yè)的深思。報(bào)告顯示，2019年瑞豐光電實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.72億元，比上年同期下滑12.17%；凈利潤(rùn)虧損1.26億元，比上年同期下滑246.27%。 相信比起凈利潤(rùn)虧損超1億元，瑞豐光電的成長(zhǎng)步伐更令人失望。成立至今20年，瑞豐光電可謂是LED封裝行業(yè)的“元老”。然而，卻并未展現(xiàn)出一個(gè)元老應(yīng)有的“光芒”。

瑞豐光電2011年—2019年?duì)I收（單位：百萬(wàn)元）

據(jù)高工LED觀察，與瑞豐光電前后腳上市的LED封裝企業(yè)還有鴻利智匯、聚飛光電等，而它們的營(yíng)收增長(zhǎng)速度明顯是瑞豐光電不可比擬的。

瑞豐、聚飛、鴻利智匯2011年—2019年?duì)I收（單位：百萬(wàn)元） 作為同一批上市的LED封裝企業(yè)，聚飛光電營(yíng)收翻七番，鴻利智匯營(yíng)收翻近七番，而營(yíng)收增速僅4.7倍的瑞豐光電成長(zhǎng)動(dòng)力略顯不足。 相比被元老級(jí)的封裝企業(yè)甩開(kāi)一條街，被后起之秀反超，難免會(huì)更加難堪。兆馳光元作為中高端LED封裝企業(yè)， 2011年正式成立，成立當(dāng)年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.7億元，發(fā)展至2018年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收17.11億元，短短9年時(shí)間，營(yíng)收實(shí)現(xiàn)6倍的增長(zhǎng)。 元老級(jí)的瑞豐光電，為何掉了隊(duì)？ 回顧近幾年，聚飛光電、鴻利智匯、兆馳節(jié)能關(guān)于募資、擴(kuò)產(chǎn)線、開(kāi)拓新業(yè)務(wù)的信息滿天飛。2019年，聚飛光電先后兩次募資合計(jì)超12億元用于擴(kuò)產(chǎn)及拓展新業(yè)務(wù)，做到照明背光兩手抓；鴻利智匯借助國(guó)資，大力發(fā)展LED封裝、LED汽車照明、互聯(lián)網(wǎng)車主三大業(yè)務(wù)；兆馳節(jié)能圍繞LED背光源、照明封裝、顯示封裝三大核心應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力，目前1000條擴(kuò)產(chǎn)線已穩(wěn)步達(dá)產(chǎn)。 相比以上幾家封裝廠商的“大興土木”，瑞豐光電的表現(xiàn)則顯得尤為“淡然”，既沒(méi)有震撼性的戰(zhàn)略布局，也未形成鮮明的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。據(jù)不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士表示，“瑞豐光電創(chuàng)新能力可鑒，不過(guò)產(chǎn)品批量化能力相對(duì)較弱?！?還有更多業(yè)內(nèi)人士給出的評(píng)價(jià)是：“好人，不搞事?！毖酝庵?，瑞豐光電安于現(xiàn)狀、不爭(zhēng)不搶、不擴(kuò)產(chǎn)。 即使同伴們都在突飛猛進(jìn)，但瑞豐光電似乎并沒(méi)有想要打破現(xiàn)狀的意愿。3月7日，瑞豐光電發(fā)布關(guān)于2020年股票期權(quán)與限制性股票激勵(lì)計(jì)劃公告。公告顯示，本次計(jì)劃擬向激勵(lì)對(duì)象授予權(quán)益總計(jì)4221.50萬(wàn)股，占本計(jì)劃公告時(shí)公司股本總額5.35億股的7.89%。 本計(jì)劃首次授予股票期權(quán)的行權(quán)考核年度為2020-2021年兩個(gè)會(huì)計(jì)年度，分年度進(jìn)行業(yè)績(jī)考核，以達(dá)到業(yè)績(jī)考核目標(biāo)作為激勵(lì)對(duì)象的行權(quán)條件。其中，2020年目標(biāo)凈利潤(rùn)不低于4000萬(wàn)元，2021年目標(biāo)凈利潤(rùn)不低于1億元。

高工LED查閱資料發(fā)現(xiàn)，瑞豐光電2017年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.33億元，2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8500萬(wàn)元，雖然2019年凈利潤(rùn)虧損超1億元，但主要是因?yàn)橛?jì)提商譽(yù)減值造成的，而商譽(yù)減值不具有持續(xù)性，并不能作為制定業(yè)績(jī)目標(biāo)的依據(jù)。

瑞豐光電2016年—2019年凈利潤(rùn) 結(jié)合2016年至2018年的凈利潤(rùn)來(lái)看，瑞豐光電將首次授予期權(quán)的業(yè)績(jī)考核目標(biāo)定為4000萬(wàn)及1億元，不免有些保守。 就目前的封裝市場(chǎng)現(xiàn)狀來(lái)看，瑞豐光電的“保守”或?qū)⑹蛊湎萑胛C(jī)。時(shí)下，雖然高端照明和特種照明的需求依然保持增長(zhǎng)，但由于低端通用照明產(chǎn)能過(guò)剩導(dǎo)致器件價(jià)格持續(xù)下行。與此同時(shí)，中美貿(mào)易戰(zhàn)及替代市場(chǎng)遭遇瓶頸，導(dǎo)致白光封裝器件市場(chǎng)整體情況不樂(lè)觀，LED封裝企業(yè)普遍面臨盈利難的問(wèn)題。 在此背景下，白光器件企業(yè)紛紛將部分產(chǎn)能轉(zhuǎn)向RGB顯示器件，部分企業(yè)在Mini市場(chǎng)甚至開(kāi)始小批量出貨。雖然瑞豐光電也在布局Mini LED和Micro LED新型顯示技術(shù)，但到目前為止，還未出現(xiàn)能夠攪動(dòng)市場(chǎng)的行動(dòng)和計(jì)劃。值得注意的是，隨著眾多封裝廠商的涌入，也將導(dǎo)致Mini市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)急速加劇。 由此看來(lái)，迎接LED封裝廠商的又將是一場(chǎng)“風(fēng)腥血雨”的市場(chǎng)搶奪戰(zhàn)。接下來(lái)，瑞豐光電如不能徹底釋放拳腳，或?qū)⒈粵_在前面的封裝廠商拉開(kāi)更遠(yuǎn)的距離。