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8月15日晚間，國產模擬芯片龍頭企業(yè)圣邦股份（圣邦微電子股份有限公司）公布了其2019年半年報，半年報顯示，其上半年營業(yè)收入2.96億元，同比增長3.99%，歸母凈利潤6030.49萬元，同比增長47.19%。2019年第二季度營業(yè)收入1.84億元，同比增長21.43%，歸母凈利潤4444.43萬元，同比增長89.31%。

在當晚7點半至9點召開了半年報解讀電話會議。在電話會議上，該公司董秘張勤就投資者關心的問題給予了詳細解答。

一、毛利率提升的背后原因

在本次公布的半年報中，圣邦股份的毛利率整體同比增加了2.39，其中電源管理芯片的毛利率同比增加了4.33%，信號鏈產品的毛利率同比增加了2.22%。有投資者問到造成毛利率大幅上升的原因是什么？

張勤對此解答說，其實公司歷年的規(guī)律來講，企業(yè)的在上半年的毛利率會高于下半年，因為下半年會有一些消費類的企業(yè)對后面幾個季度進行備貨，所以下半年的業(yè)務更加旺。而在消費類業(yè)務起來之后，毛利率會有一定的下降。今年也一樣，如果消費類業(yè)務起量后，毛利率也會有一定的下降因素，這是正常的。

但從公司的長期戰(zhàn)略來講，圣邦微希望毛利率能保持穩(wěn)定，并力爭少有提升。因為對于一個產品，當它剛剛進入市場的時候，單價和毛利率相對比較高，隨著時間的推移，單價和毛利率是下降的。但如果公司不斷地有新產品推出，就會對公司產品的平均單價和毛利率產生一個向上的推動力。同時，在推出的產品當中，研發(fā)周期長，研發(fā)難度大的產品的占比逐漸增加的化，那就會多一個向上的推動力。因此，未來公司會通過不斷推出新產品，來保持毛利率的穩(wěn)定，并力爭少有提升。

但她同時也指出，由于圣邦微目前規(guī)模還比較小，市場占有率還比較低，現(xiàn)在還處于打基礎的階段，因此，在未來若干年內，不會單純地把追求毛利率提升作為公司唯一的戰(zhàn)略目標。會在保持毛利率穩(wěn)定和獲得一定的市場份額之間取得一定的平衡。

二、中國區(qū)收入占比45%，同比增加14%的原因

根據(jù)半年報，圣邦微大陸地區(qū)的營業(yè)收入約為1.34億，同比增長51.36%；香港地區(qū)的營業(yè)收入約為1.53億，同比降低16.9%。張勤在解釋發(fā)生這種情況的原因主要有兩個：一是市場效應，由于近期匯率的波動，客戶和經銷商在采購的時候更愿意采用人民幣采購結算；二是在貿易戰(zhàn)背景下，國產替代在穩(wěn)步推進，部分規(guī)?；蛻糸_始采購圣邦微的產品。

三、電源管理芯片營收上升，信號鏈產品持續(xù)低迷

圣邦微在上半年電源管理產品的收入約為1.96億元，同比增長了15.88%，而信號鏈產品的營業(yè)收入約為1億元，同比降低了13.5%。張勤在電話會議中表示，由于信號鏈產品主要應用于工業(yè)和醫(yī)療等領域當中，而這些應用相對消費類應用來說回暖慢，且周期長，所以導致了半年報中信號鏈產品的同比是降低的。不過從7月份開始，下游有所回暖，下半年應該值得期待。

她同時指出，電源管理產品毛利率的提升得益于公司推出了設計和性能指標更好的新產品。

圖1：圣邦微電子分行業(yè)和分產品營業(yè)收入情況。（資料來源：圣邦股份2019年半年報）

四、長期的產品規(guī)劃

目前，圣邦微擁有16大類1200余款在售產品，涵蓋信號鏈和電源管理兩大領域，包括運算放大器、比較器、音/視頻放大器、模擬開關、電平轉換及接口電路、小邏輯芯片、LDO、DC/DC 轉換器、OVP、負載開關、LED驅動器、微處理器電源監(jiān)控電路、馬達驅動及電池管理芯片等。公司產品可廣泛應用于消費類電子、通訊設備、工業(yè)控制、醫(yī)療儀器、汽車電子等領域，以及物聯(lián)網、新能源、可穿戴設備、人工智能、智能家居、無人機、機器人、5G通訊等新興電子產品領域。

張勤對投資者表示，公司目前有長期的產品規(guī)劃，每年都會有200多款新產品推出。今年進入的規(guī)模客戶不會影響今年的產品規(guī)劃，但會通過與規(guī)?？蛻舻纳钊虢涣骱?，對未來的產品規(guī)劃做出一定的調整。

重要的是，圣邦微會不斷向高端產品進行擴展，并在中低端市場上有一定的堅守?！斑@樣不論與進口品牌還是國產品牌相比，我們都有廣闊的生存空間。”他解釋說。

這主要是因為，國內模擬芯片企業(yè)目前還主要集中在中低端領域，拼得很幸苦。而國際模擬芯片企業(yè)在毛利率低于一定比例后就會放棄那一塊的市場，轉而向更高端的領域遷移?！暗@個毛利率對我們來說，還是一筆很好的生意?！睆埱诒硎?。

五、進口替代穩(wěn)步推進，上市公司優(yōu)勢明顯

在目前的貿易戰(zhàn)背景下，國內模擬芯片的國產替代進程在穩(wěn)步推進中，不僅是手機、通信類客戶有國產替代的需求，其他工業(yè)、醫(yī)療、汽車等應用領域的都有國產替代需求。這對圣邦微這類的模擬芯片企業(yè)來說是一個巨大的機會。

目前國內模擬市場的規(guī)模大概為500億美元左右，而國內的模擬芯片龍頭企業(yè)圣邦微的市場占有率還不到1%，更別說其他的模擬芯片企業(yè)的市場份額了。

隨著國內消費電子、通信終端等應用領域對模擬芯片需求的擴大，預計中美貿易戰(zhàn)背景下，模擬芯片的重要性凸顯，國產替代的空間巨大。

不過，現(xiàn)在下游廠商的客戶集中度在逐漸提高，這些大型企業(yè)在選擇供應商的時候，往往會首先考慮供應商的實力，這些實力包括技術能力、資金、供貨、物流、研發(fā)投入的能力，及未來規(guī)劃產品的配合等等。

張勤表示，這對圣邦微這類上市公司來說會更加有優(yōu)勢。因為圣邦微經過16年的發(fā)展已經具有一定的品牌影響力和口碑了；作為上市公司，在研發(fā)資金方面也比較有保證；此外，在公司治理方面也比非上市公司更加規(guī)范。

但是不是非上市公司就沒有機會了，當然不是的，我們在9月20日舉辦的“浣沙淘金，模擬論芯”2019年中國模擬半導體研討會，將會主要探討產業(yè)界如何共同助力當前國產集成電路最為薄弱的模擬芯片完成國產替代進程。

其中不僅有上市的模擬芯片企業(yè)，也有非上市的模擬企業(yè)，更有下游的系統(tǒng)廠商一起共同碰撞，激發(fā)思想的火花。

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圣邦微半年報成績亮眼，但只占500億美元模擬市場的1%

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二、中國區(qū)收入占比45%，同比增加14%的原因

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